欺诈退市后，瑞幸仍将面临投资者诉讼和巨额赔偿。这样的瑞幸在资本眼里或许没有多少剩余价值，但陆正耀还是要留着，毫不犹豫地上演了一出自取其辱的戏码。

7月5日，瑞幸临时股东大会宣布，陆正耀董事长被免职。还没有失去对瑞幸的控制权的陆正耀，正忙于处理手中的其他资产（如神州租车、神州专车、神州车商等）来集资。成为重中之重。其中，相对优质的神州租车在主机厂不断布局互联网出行生态的情况下，吸引了一批买家。

近日，与北汽达成股权收购协议的神州优车“突然”与上汽达成新的收购协议。这距离神州优车宣布与北汽达成收购神州租车（不超过21.26%的股份）交易仅31天。一时间，舆论纷纷猜测，神州优车到底在打什么牌？两家有代表性的传统车企在玩什么游戏？

上汽17亿的抄底值得吗？

根据上汽和中国发布的公告，上汽拟通过全资子公司上汽香港向神州优车及其子公司收购不超过6.13亿股神州租车股份。部分股份约占神州租车已发行总股本的28.92%，投资金额不超过19.2亿港元（约人民币17. 3亿）。

若交易完成，神州优车将不再持有神州租车股份，上汽将成为神州租车第一大股东。

17亿元在神州买车，生意走下坡路，上汽要什么？

瑞幸事件曝光后，神州租车的股价开始一路下跌神州租车的车是自己买吗，其大股东神州优车也表示，一直被金融机构和供应商经营。身为神州家族资本控制人的陆正耀，为了筹集资金，不得不卖掉自己的股份。耐人寻味的是，短短几个月时间，神州租车的潜在买家就出现了三位，而前两位已经被泡汤了。

第二大股东华平率先与神州优车达成协议，并表示将分两批收购神州租车共计17.11%的股份。今年5月，华平对神州租车展开了尽职调查，包括资产、负债、运营、法律关系等。不知道华平投资的尽职调查结果如何，但5月底，华平迅速终止了买卖协议。

继华平之后，北汽成为下一个“盘侠”。

6月1日，神州租车公告，其主要股东神州优车与北汽集团达成战略合作协议，北汽将向神州优车收购不超过4.5亿股股份，相当于截至目前于本公告日期，本公司已发行股本总额约为21.26%。而这恰好是神州优车持有的神州租车全部股份。这意味着交易完成后。北汽将成为神州租车第一大股东，陆正耀将全面退出。

然而，双方签署的只是一份不具法律约束力的战略合作协议，是“嘴炮协议”。在交易实际完成之前，双方可以重新进行交易。

果然，不知道是哪一方先悔改的。反正一个月后，上汽突然成为神州租车的新买家。

当然，上汽是否是神州租车的真正买家还很难说。毕竟，这三个月来，神州租车的买家已经有了三个。虽然就像一盏旋转灯，但无论是华平、北汽还是上汽，一系列的买家轮换也证明了神州租车在现阶段具有一定的价值，只是谁能花多少钱买的问题它。

对于神州租车频频出现的并购传闻，相关互联网出行领域分析师《理解笔记》表示：“瑞幸造假对神州系造成了负面影响，但神州租车自身的市场份额和用户基数仍在北汽此前与其联系的目的是，此前神州收购宝沃的账户存在坏账风险；

分析师指出，上汽在联系神州之前，就已经开始了汽车租赁业务。“从收购价格来看，10亿元以上成为神州租车的第一大股东并不贵，说是划算一点也不为过。”

或许单从商业运作的角度来看，在神州买车未必是一笔划算的买卖。神州租车近两年业绩一落千丈。其财报显示，今年一季度，神州租车亏损近2亿元。三年前，它还是一家年利润近14亿元的公司。

不过，虽然公司已由盈转亏，但神州租车仍是现阶段国内租车板块市场占有率最高的公司。根据必达咨询发布的统计数据，截至今年3月，神州租车是中国月活跃用户最高的租车平台，达到246.4万人，而排名第二的GoFun出行仅155.60,000。

如此高的市场占有率，对于正在布局互联网出行生态的上汽来说，显然具有很大的诱惑力。上汽还表示，收购神州租车股份是集团加快“电动化、智能网联化、共享化、国际化”新四化创新转型发展的积极举措，积极布局移动出行，打造“新旅游综合体”。.

神州租车能否弥补出行生态的短板？

从某种角度来看，滴滴在互联网出行领域已经形成了一定的垄断优势，但真正的竞争远未结束。首先，垄断法的存在不会让只有滴滴这样的互联网旅游公司在市场上存在。其次，在互联网旅游领域，总会有人羡慕这块蛋糕。

其中，虽然存在感一直不高，但车企一直是互联网出行领域的竞争对手之一。而且，车企也不仅仅局限于网约车这一赛道。一旦进入游戏，他们往往会涉及到网约车、租车、分时租赁、二手车置换等方方面面。

除了颇具影响力的曹操出行（吉利汽车旗下平台），此次砍掉胡北汽的上汽也是一个典型例子。

早在2016年5月，上汽趁着共享汽车市场，就推出了新能源汽车分时业务。2018年底，网约车品牌香岛出行上线，次年香岛租车上线。至此，上汽已完成对汽车产销、汽车分时、网约车、汽车租赁等主要出行领域的全覆盖。这就是上汽所说的“新出行综合体”。

对于年净利润超200亿的上汽来说，花10多亿元收购神州租车并非难事。而且，对于它来说，神州租车需要承担的任务在财务上并不有利可图。

作为大出行领域必不可少的一环，市场份额最大的神州租车，确实可以帮助上汽在租车领域取得一定的突破。更重要的是，神州租车庞大的用车需求也能在很大程度上弥补上汽的产能和库存压力。

消化库存可能是神州租车现阶段发挥的重要作用。2018年底，神州系以38.686亿元从北汽福田手中收购了宝沃汽车67%的股权。陆正耀大力开启了所谓的汽车新零售时代。但事实证明，在北汽手中表现不佳的宝沃，到了神州手中，依旧无法自拔。

神州接手后的第二年，宝沃汽车销量达到54528辆，相比2018年的32942辆增长了近65.53%。但在如此巨大的增长背后，并不是宝沃汽车一直在消费市场上得到广泛认可，但大量宝沃汽车已被纳入中国汽车租赁体系。

这种模式是不可持续的。国内汽车租赁需求填满后，宝沃迎来断崖式下跌。数据显示，宝沃2020年前5个月累计销量仅为0.45万辆，其中5月仅售出700多辆，这5个月的4500辆销量仅为去年一个月的水平。

此外，值得注意的是，直到今天，中国仍未还清收购宝沃的38亿元。现在，瑞幸事件爆发后，神州系资金吃紧，这笔钱什么时候能还清，还是个未知数。

为此，相关出行领域分析师对知乎表示：“在北汽透露收购神州租车的意愿之前，很有可能是不想让宝沃的收购变成坏账，花了不止一“十亿收购神州租车。入股不仅可以获得神州租车，还能给陆正耀一定的资金周转。”

回到上汽，神州租车加入其系统后的作用是什么？

上汽整合租车市场后，该业务很可能也将承担消化库存的重任。尤其是那些明显供过于求的新能源汽车。

对此，相关出行领域的分析师告诉理解笔记：“这些布局背后最重要的原因，其实是为了消化汽车库存，尤其是新能源汽车的库存。经过我们的观察，我们会发现几乎所有的汽车企业在互联网出行领域的布局就是用新能源汽车。”

分析师强调，过去几年，政府部门对新能源汽车给予了高额补贴，但补贴有一定的门槛，生产达标才能获得相应的补贴。“因此，这也间接造成了新能源汽车市场的供过于求，在这种情况下，通过自有出行品牌消化库存成为整车厂常用的手段。与此同时，租车和网约车大部分这些使用场景都是短距离或者一定续航里程内的车辆，非常适合新能源汽车。”

这一观点也得到了车企一方的证实。去年10月，小鹏汽车CEO何小鹏曾在朋友圈表示：“剔除出售给出租车、出行等大客户的数据，2019年1月至2019年9月，中国销售给真实消费者的电动汽车数量为只有大约只有几十万。”

同样，在去年广州车展前夕，上汽通用汽车总经理王永庆也公开表示，“2019年1月至2019年9月，中国向个人用户销售的电动汽车仅超过10万辆，其余全部投入B端旅游市场。”

根据同期中国汽车工业协会相关数据分析可以看出，去年前三季度，国内新能源汽车产销量达到88.8万辆，分别为 87.20,000。

可见，各大B端出行（分时、网约车、租车）平台都承担了去库存的重任。

左撇子右撇子解决不了核心问题

从上游的整车设计生产，到下游的整车销售、网约车、汽车租赁、分时租赁、二手车置换，主机厂逐渐覆盖了整个出行领域。这也让他们在一定程度上形成了商业闭环，实现了自己的车辆生产、消化和运营。

如今，左右手的情况在传统车企中非常普遍。吉利汽车旗下曹操出行为集团消化了大量吉利帝豪新能源车型；此前，宝能利用汽车共享项目，将大量观致汽车串联起来，以增加销量。情况，同样如此。

但就像宝沃之前在国内的情况一样，这些B端出行平台的需求量也只有这么多，不可能永远为车企消化库存。为解决这一问题，传统车企需要不断扩大出行业务规模，走向更广阔的市场，获得更多销量。

但无论是网约车、租车、分时共享等，都是传统车企难以驾驭的新领域，尤其是在推广到全国市场之后。

对此，相关出行领域分析师对知乎表示：“全球汽车企业在布局大型出行业务时，都会优先选择自己的业务地点，比如上海的上汽、广州的广汽、长城的长城等。保定等，因为是本土的重要甚至是支柱型企业，在政策上肯定会得到一定的倾斜，所以他们的旅游业务能够顺利获得资质，在本土落地。”

然而，这些优势在为整车厂提供帮助的同时神州租车的车是自己买吗，也是制约其发展的主要原因。

上述分析人士指出：“本土车企享受的这种政策优势的局限性非常强，一旦离开‘基地’，面对其他地方政府，就很难获得之前的政策优惠。试想，广州会给香岛旅游和上海一样的待遇吗？同样，上海也不会给如启旅游类似的优惠政策。没有政策支持，网约车等旅游业务很难合规落地。”

另外，现阶段，大出行领域不是盈利业务，而是亏损更大、亏损更大的业务。

滴滴出行此前透露，仅2018年上半年公司亏损就高达40亿元，这仍然是在已经拥有如此高市场份额的前提下。任何传统车企想要在当今的市场环境下（尤其是与滴滴这样的竞争对手竞争）在全国范围内发展和扩大规模化的出行业务，只能在网约车领域进行。计划半年亏损逾40亿元。那么，利润越来越弱的吃力不讨好的分时租赁市场呢？

【结束语】

消化库存是现阶段车企扩大出行的主要目的，但从长远来看，这并不是可持续发展的方式。总有一天，出行业务的需求将被填满，届时传统车企将面临扩大产能或维持现状的老问题。如果维持现状，你将无法消化库存，但如果继续推广，你将面临巨大的损失，你仍将处于两难境地。

对很多传统车企来说，依靠出行业务消化库存可能只是拖延时间。想要摆脱产能和库存的压力，关键是要提升自己的产品能力，让普通C端消费者能够接受他们的产品。毕竟，C端市场的潜力远非旅游业务可以比拟的。

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