最近换了份工作还在适应中，深感成年人的生活是真的不容易，放弃不容易，再融入也不容易。

还是讲投资，我受价值投资的影响很大，虽然我不知道我现在是不是价值投资。有句很有名的话，投资应该只有一种，那就是价值投资。如果一个投资没有价值，那么为什么要投资。那还是投资吗？

所以投资实际上只有一件事情，那就是判断其价值。

但是难就难在怎么去判断，这个世界是丰富多彩的，投资好比对这个多彩世界进行定价，涉及定价那就是件非常主观的东西。也许你认为你女儿画的全家福价值不菲，但你也得允许有人认为它不文一钱，这就是投资的现实。

如何面对被你看好的股票，却又被大部分人不好看，这是投资人必须要经历的一个阶段。我一般的做法就是固执己见，为什么？因为事实上大多数股票投资者都像旅鼠，有人带头他们就跟，见风使舵是擅长的，独立思考那是不可能的。

所有的投资至少都应该经过你的独立思考，最近在看的《毛泽东选集》，里面有一句话，没有调查就没有发言权，但是现实的股票市场是，没有调查过的到处发言，调查了的反而沉默是金。

所以打开软件就是消息满天飞，无谓真假，只有信与不信，你若不信山河皆稳，你若信之，账户就是鸡飞蛋打。

信与不信，其实是在于你对股票背后公司的理解，为什么说投资只有一种方式，每一笔投资都应该是这笔投资未来现金流在今天的折现，那么投资就是确认两件事，一件事是未来现金流是多少，一件事是折现率是多少。

未来现金流的多少来自你对这笔投资的理解，比如一个车位每年的租金是4000，这很好估计因为市场上有此报价，当未来的现金流已经确定了，剩下的事就是折现率，折现率可以用你对这笔投资预期的回报率来代替，其意义在于你在将来对这笔投资的预期回报，最后就是这个车位在未来卖出时所获现金对现在的折现，将这些汇总合计，就是这个车位的价值。

比如按一年来算，未来一年租金收入4000，一年后车位卖出价8万，折现率按5%，那么车位的价值就是4000/（1+0.05）+8万/（1+0.05）=80000，其意义是现在你以8万的价格买入这个车位，那么未来一年你的投资回报是5%。也就是一年后的84000等于现在80000。

股票价值的计算就是这个例子的复杂化。

当我们理解这个概念后，股票投资就变成无尽的数学计算，你会计算每一笔投资的自由现金流，以此来作为投资的依据和价值的判断。

可是实际却又不是这样，如果投资这么简单，那么大师级投资人必定是财务人员价值投资观察员，因为计算自流现金流和折现是其必备的技能，但实际却又不是，当我们成谜于会计或财务技巧的时候，容易疏忽生意的本质，杰克韦尔奇说商业是探究真实、建立互信的过程。

我觉得理解这笔投资就是要理解这个生意不断创造价值的原因。

如果有成分占比，这个理解应该占90%，甚至99%，自由现金流的折现，反而是其次的。购买股票的意义在于购买股票背后的公司不断创造现金流的能力。有一句话说买股票就是买公司，我理解的概念就是彻彻底底的理解这家公司创造价值的原因，并且确认未来他还能不能一直保持这个能力。

这牵涉到很多，如商业模式，管理层，企业文化等等，总体来说就是你是否真的认识到了这家公司的特殊之处。

说起来理论一大套，买起股票来一个接一个的亏，这即是一个问题也是一个现实，买一个自己理解的股票也不见得马上就能赚钱，能不能赚，并不在你，至少现在并不在你，腾讯5年不赚钱，这还是笔好投资吗，新能源比亚迪买了2个月赚40%，这不是笔好投资吗。

腾讯的价值在于其现在及未来每年不断创造的1200-1500亿的现金流，对于一个稳定印钞1200-1500亿的公司，如果2.5万亿买，就是16-20年回本，这并不含现在的上万亿股权。所以你的思考就是他的未来能不能持续创造这样的现金流，至于大股东卖不卖，买不买这不应该是小股东关心的事。

那国家反垄断呢？这应该是在你的商业理解里的，如果你不能理解这个政策最后会怎么样，也可以间接认为并没有看懂这家公司是什么样的，风雨中的宝藏海船能不能驶抵港口是在考验你的眼光。

而比亚迪和腾讯就很不一样，因为他的利润是看不到的，至少在报表上是看不到的，所以如果用会计计算自由现金流的方式，比亚迪应该是负值，不存在投资价值的，但是实际上这个结论肯定是不对的，所以投资绝对不是看报表，报表是投资的起始。

也许比亚迪的投资价值在于，新能源对原来汽车行业的颠覆，今年4月份统计中国汽车保有量3亿辆，新能源汽车保有量约9百万辆，假设未来10年新能源车占比能到五成，那么就是1.5亿辆，假设其中比亚迪能占两成那么就是3000万辆，三成就是4500万辆，至于比亚迪能赚多少就是天知道的事，

怎么才能赚到两三成，甚至更高的新能源市场份额，或者能不能赚到这份额，就要看比亚迪是如何做的，我们能不能赚到这个钱价值投资观察员，就要看我们如何理解比亚迪是不是能有这个份额，这是商业理解的部分。

这也是茅台之所以被称为A股之王的原因，一个纯粹的卖方市场，或者一个人为的不断强化的卖方市场，无比稳定的且持续的产出能不断提价的现金流的公司，如何去评估他的价值？答案是无法评估，因为公式是不对的，他只能在于理解。

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