大家好，我是石头，经济管理硕士，入市十年，前五年赔多赚少，后五年坚持价值投资，努力做时间的朋友。自形成系统的投资体系以来，2018、2019、2020年收益为-8%，46%价值投资观察员，32%，相当于2018年的100元，变成今年年初的177元。3年时间，收益77%，年化收益21%。巴菲特年化收益20%，50年资产增长9000倍。长期坚持，未来可期！

张磊，1972年出生于河南驻马店，1990年，以河南省高考文科状元的身份考取中国人民大学国际金融专业。毕业后在中国五矿集团工作了4年，1998年赴美国耶鲁大学求学，后获得耶鲁大学工商管理硕士及国际关系硕士学位。张磊在耶鲁大学读书期间，曾在著名的耶鲁大学投资办公室(管理著名的耶鲁大学捐赠基金)工作，这段经历为他日后在投资界的成功奠定了坚实的基础。

毕业后张磊在全球新兴市场投资基金( )工作过一段时间，主要负责南非，东南亚和中国的投资。此后又担任纽约证券交易所首任中国首席代表，并创建了纽约证券交易所驻香港和北京办事处。2005年，张磊作为创始人创建高瓴资本( )。

高瓴的投资风格受到股神沃伦·巴菲特和耶鲁大学捐赠基金的首席投资官大卫-史文森的影响，是价值投资的代表。成立16年来，高瓴资本先后成功投资了腾讯、京东、美团、百济神州、药明康德、去哪儿、携程、蓝月亮、格力电器等公司，获得了丰厚的收益，张磊也被人称为“中国巴菲特”。

2020年，张磊将多年来的投资思想写进了一本书里，这是张磊的首部著作，名字叫做《价值》。

本书共分三个部分，10个章节。我们将一一拜读。

今天，我们来精读最后的第10章：永远追求丰富而有益的人生。

一、写在前面的话

教育是对人生最重要、最明智的投资。

本章的第一句话，张磊这样写道。张磊的表述主要从对公司和社会的角度来说，教育、培养人才是长期回报最大的投资。

我认为，这句话还可以包含一层意思是，对我们每个人来说，接受教育也是我们对自己最重要、最明智的投资。

每个人最初的收入都是来自于出卖劳动力。攒得剩余资金后有人进行投资，形成睡后收入。但是大部分人最基本的收入还是来自于职业收入，随着阅历和经验的增加，职业收入也会不断提高。持续接受教育，不断提高自己的能力水平是增加职业收入的最重要途径。

二、风物长宜放眼量

在投资中，最宝贵的资源是时间，在投资机构中，最宝贵的资源是人才。

优秀的员工既要靠天赋，也要靠训练。员工培养的过程要有长期观念。这个长期观念第一指的是随时拥抱变化，不断学习全新的事物。第二指的是对于有潜质、价值观一致的员工，奉行长期主义，给予其充足的成长时间。

选择做时间的朋友既是价值投资的理念，也是一种人才培养机制。让每一名员工不断吸收、消化平台和实践提供的输入，不断提高自己思考的维度，与公司一起创造更大价值的同时，实现个人价值的不断提升。

三、教育是永不退出的投资

张磊认为，应该从三个层面对教育和人才培养进行理解。第一，对于教育，首先应该培养学生拓展什么样的能力？应该是创造性思维能力和对交叉学科的学习能力。第二，对于科技创新，应该培养怎样的人引领产业未来发展？答案是具备人文精神的科学家、工程师。第三，对于更长远的未来，怎样培养一些人做最基础的科学研究，做理论创新和原发创新？答案是通过设立研究型大学。

所以，张磊捐赠支持创立了西湖大学。

教育是一个很讲究情感关怀和激励的领域，越是处于一个“机器横行”的人工智能时代，我们就越是呼唤人性中独特的同理心和情感互动等真正有温度的东西。

一个社会的今天，靠经济；一个社会的明天，靠科技；一个社会的未来，靠教育。

未来的构建需要无尽的想象力和踏实的执行力，这两种力量汇聚在一起就是创新，而创新的核心是人才，人才的关键是教育。

在本章的最后，张磊这样写道：教育和人才，可能是最长远的投资主题，永远不需要退出。当教育驱动人才和社会蓬勃发展、不断创造价值的时候，在更宏大的格局观里，投资人能够发现更多有意义的事情，这也是最大化创造价值的超长期主义。

四、关于《价值》这本书

经过十篇文章的解读，今天，我们精读完了张磊先生的《价值》一书。每次阅读都有新的感受，此次感受更深。

一是这是一本好书。

这是毋庸置疑的。因为这是高瓴资本的创始人张磊写的书，巨大的现实成功是这本书最大的背书。没人质疑这本书的价值，如果有，肯定会有更多人投来鄙夷的目光：你那么行，怎么不去创办高瓴资本？

在本书中，张磊首先阐述了价值投资的长期主义理念，只有坚持第一性原理，耐心做时间的朋友，才能沉下心来去发现价值、投资价值、创造价值。张磊还公布了自己的投资哲学：守正用奇、桃李不言下自成蹊、弱水三千但取一瓢。

这些都是经过检验正确的价值投资理念和哲学，值得每一个投资人细细品读，认真学习，切实践行。

二是这是一本务虚的书。

第一点是这本书的好体现在对价值投资理念的阐述上，这本书的务虚体现在只有对价值投资理念的阐述，而没有对如何发现价值、投资价值的方法论分析。读完本书，你好像收获很多，投资能力上了一个台阶，但是细细揣摩后去实践的时候，才发现，好像什么都没有学到。

第二点是张磊作为高瓴资本的创始人，很多观点和言论是从投资机构出发，与个人投资者的逻辑有明显区别。许多的分析和投资，个人投资者根本无法借鉴。

虽然如此，但作为一个成功的投资机构领导人，能够在忙碌之余把自己的投资理念和思路写出来，是很令人敬佩的。

在本书中，我们还可以看到张磊在创造财富之上对于社会和国家的思考，对于一个企业家责任担当的自觉。

本书思路之广、之深让人惊叹。果然每一个成功的投资人不仅要精通金融学、经济学，还要有深邃的思想、独到的视角和高度的自律。

（正文完~）

《岳阳楼记》

宋 范仲淹

庆历四年春，滕子京谪守巴陵郡。越明年，政通人和，百废具兴。乃重修岳阳楼，增其旧制，刻唐贤今人诗赋于其上。属予作文以记之。

予观夫巴陵胜状，在洞庭一湖。衔远山，吞长江，浩浩汤汤，横无际涯；朝晖夕阴，气象万千。此则岳阳楼之大观也，前人之述备矣。然则北通巫峡，南极潇湘，迁客骚人，多会于此，览物之情，得无异乎？

若夫淫雨霏霏，连月不开，阴风怒号，浊浪排空；日星隐曜价值投资观察员，山岳潜形；商旅不行，樯倾楫摧；薄暮冥冥，虎啸猿啼。登斯楼也，则有去国怀乡，忧谗畏讥，满目萧然，感极而悲者矣。

至若春和景明，波澜不惊，上下天光，一碧万顷；沙鸥翔集，锦鳞游泳；岸芷汀兰，郁郁青青。而或长烟一空，皓月千里，浮光跃金，静影沉璧，渔歌互答，此乐何极！登斯楼也，则有心旷神怡，宠辱偕忘，把酒临风，其喜洋洋者矣。

嗟夫！予尝求古仁人之心，或异二者之为，何哉？不以物喜，不以己悲；居庙堂之高则忧其民；处江湖之远则忧其君。是进亦忧，退亦忧。然则何时而乐耶？其必曰“先天下之忧而忧，后天下之乐而乐”乎。噫！微斯人，吾谁与归？

时六年九月十五日。

来吧，尽情发挥吧~